□徐兵

今年的政府工作報(bào)告中提出，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。近期，多個(gè)重磅會(huì)議也頻繁提及這一舉措。此舉針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金總量不足、結(jié)構(gòu)失衡、引領(lǐng)作用弱等問(wèn)題，標(biāo)志著資本市場(chǎng)改革邁入生態(tài)重塑階段。

中長(zhǎng)期資金被稱為資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”與“壓艙石”，其來(lái)源穩(wěn)定、投資周期長(zhǎng)、專業(yè)化程度高，且追求穩(wěn)健收益，因而能有效降低市場(chǎng)波動(dòng)，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入持久動(dòng)力。

然而，我國(guó)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金存在總量短缺、結(jié)構(gòu)欠佳、引領(lǐng)作用有限等問(wèn)題，支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度設(shè)計(jì)也有待完善。

為改變這一局面，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確一系列優(yōu)化制度供給的措施。目前，各項(xiàng)改革舉措正加速落地，并初見成效。

自2024年9月起，各類中長(zhǎng)期資金所持A股流通市值從14.6萬(wàn)億元增長(zhǎng)至17.8萬(wàn)億元，增幅達(dá)22%。權(quán)益類基金發(fā)展顯著加快，2024年公募基金注冊(cè)發(fā)行提速，權(quán)益類ETF規(guī)模突破3萬(wàn)億元，公募基金持有A股流通市值超6萬(wàn)億元。今年1月發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，要求公募基金、國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)全面實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，引導(dǎo)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資。

當(dāng)前，A股市場(chǎng)仍以個(gè)人投資者為主，短期交易盛行，市場(chǎng)波動(dòng)率高于成熟市場(chǎng)。這種結(jié)構(gòu)加劇了市場(chǎng)脆弱性，削弱了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。加之全面注冊(cè)制下IPO募資規(guī)模不斷擴(kuò)大，但再融資渠道受限，一二級(jí)市場(chǎng)失衡問(wèn)題依舊突出。引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金通過(guò)戰(zhàn)略配售、定向增發(fā)等方式參與企業(yè)融資，對(duì)優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、緩解企業(yè)資金壓力，提升市場(chǎng)韌性及增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力至關(guān)重要。

推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，既是穩(wěn)定市場(chǎng)的必要手段，也是資本市場(chǎng)深化改革、完善基礎(chǔ)制度的重要方向。通過(guò)引導(dǎo)資金長(zhǎng)期化、機(jī)構(gòu)化，我國(guó)資本市場(chǎng)將加速?gòu)摹叭谫Y市場(chǎng)”向“投資市場(chǎng)”轉(zhuǎn)變，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展筑牢根基。在全球資本競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的當(dāng)下，這一舉措還有助于提升我們?cè)谫Y本市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”并非一朝一夕之功，需多方持續(xù)發(fā)力。完善資本市場(chǎng)的制度規(guī)范，優(yōu)化信息披露，嚴(yán)懲違法違規(guī)行為，為中長(zhǎng)期資金入市營(yíng)造穩(wěn)定透明的投資環(huán)境；豐富長(zhǎng)期投資產(chǎn)品供給，開發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)基金、長(zhǎng)期封閉式基金等適合長(zhǎng)期投資的金融工具，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資需求；加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)樹立長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，減少短期投機(jī)行為，提升投資文化建設(shè)水平……只有這樣，“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”才能真正落到實(shí)處，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。