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日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰20年，中國不會(huì)踏進(jìn)同一條河流
中國問題不能同“日”而語

www.strategicstaff.net?2010-01-25 07:56? 陸綺雯?來源：解放日報(bào) 我來說兩句

日本泡沫經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)名詞，指的是日本在1980年代后期到1990年代初期出現(xiàn)的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這段時(shí)期的長度有所不同，但一般是指1986年12月到1991年2月間的4年3個(gè)月時(shí)間。這是日本戰(zhàn)后僅次于1960年代后期經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展之后的第二次大發(fā)展時(shí)期。這次經(jīng)濟(jì)浪潮受到了大量投機(jī)活動(dòng)的支撐，因此隨著1990年代初泡沫的破裂，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了長期的蕭條。

留日多年的復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長、金融學(xué)教授孫立堅(jiān)這樣描述當(dāng)時(shí)的情況：日本1987年至1990年初所經(jīng)歷的泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代正是日本經(jīng)濟(jì)迎來新一輪增長的階段，實(shí)際GDP的增長率、礦工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)的上漲率即使低于高度經(jīng)濟(jì)增長階段的極佳表現(xiàn)，也各自達(dá)到了平均5.5%和7.2%的高水平。尤其是對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)最大的固定設(shè)備投資的增長率幾乎達(dá)到了高度增長期的20%水平。而個(gè)人住房投資與隨之而來的家電消費(fèi)也迎來了一個(gè)繁榮的時(shí)代。但是，當(dāng)時(shí)的物價(jià)水平，由于日元1985年廣場協(xié)議后的大幅增值所帶來的便宜的進(jìn)口產(chǎn)品增加（1987年美國股市崩盤世界經(jīng)濟(jì)處在通縮的陰影中）和日本企業(yè)國內(nèi)供給能力不斷加強(qiáng)等原因，并沒有跟隨當(dāng)時(shí)貨幣供應(yīng)量的迅速膨脹而上升，一直處于較低的狀態(tài)。1988年日本批發(fā)物價(jià)指數(shù) （WPI）的通脹率是0.7%，而CPI指數(shù)的通脹率只有0.2%。

1989年-1990年，日本的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都達(dá)到了空前的高水平，但很難想象的是，日本學(xué)者事后進(jìn)行的調(diào)查表明，泡沫越吹越大的時(shí)候，日本央行官員和主流媒體上都沒有人公開對泡沫崩潰表示出擔(dān)憂。這從一個(gè)側(cè)面印證了一點(diǎn)，身處泡沫中的人看不清泡沫，只有破裂后，曾經(jīng)的瘋狂才被認(rèn)定是泡沫。

“泡沫經(jīng)濟(jì)的特征很難識別，”孫立堅(jiān)說：“當(dāng)時(shí)日本社會(huì)上下都在談?wù)撛鯓尤シe極配合G7會(huì)議所要求的國際收支平衡調(diào)整的共識，怎樣去‘刺激內(nèi)需’，或發(fā)展金融市場去吸收越來越多的需要管理的‘貨幣財(cái)富’。新聞媒體則在探討如何為企業(yè)打造更多更好的國內(nèi)消費(fèi)產(chǎn)品去提供成本更為低廉的融資環(huán)境等等。當(dāng)時(shí)最有標(biāo)志性的話題就是建立東京國際金融中心——由此帶來的商業(yè)樓盤需求和服務(wù)業(yè)市場的拓展更為當(dāng)時(shí)的投資和消費(fèi)的擴(kuò)張?zhí)峁┝宋磥砘久娴闹С?。顯然，日本決策部門很難在那個(gè)經(jīng)濟(jì)氛圍下，去提出加息來控制當(dāng)時(shí)日益增長的資產(chǎn)泡沫。 ”